La crise financière à Dubaï sème le doute sur la finance islamique

Nakheel, une filiale de Dubaï World, a financé la construction du «World»,

un archipel artificiel au large de la côte de Dubaï, à l'instar d’autres

projets mégalomanes dans cet émirat, en partie grâce aux soukouks

(certificats d’investissement conformes aux recommandations religieuses) et

aux obligations islamiques. Dubaï World a fait savoir le 30 novembre de

l’année dernière qu’elle n’était cette fois plus en mesure de rembourser ses

dettes. Cela concernait trois types de soukouk que Nakheel avait emis qui

obligeait le développeur de rembourser pour le 14 décembre 3,5 milliards de

dollars aux investisseurs.

Insalubres

Dubaï a été sauvé par sa riche voisine Abou Dhabi qui lui a fourni 10

milliards de dollars d’avance pour effectuer des paiements urgents. Mais la

dette totale de Dubaï s’élève en réalité à 90 milliards de dollars – tant en

financement classique qu’islamique. La crise de la dette à Dubaï a, d’après

certains investisseurs, prouvé que le système financier islamique est certes

différent mais certainement pas plus sain que les systèmes conventionnels.

"Pourtant, il serait exagéré de dire que la crise à Dubaï a fait trembler

tout le secteur financier islamique", tempère Abdel Mawla Shaar de l'Ecole

Supérieure des Affaires à l'Université de Beyrouth. "Nous ne disons pas non

plus que la crise des années nonante en Amérique latine a mis en danger le

modèle bancaire classique."

Le secteur financier islamique a fortement augmenté ces dernières années

dans les États du Golfe et dans des pays asiatiques comme l'Indonésie et la

Malaisie. Selon Shaar, la croissance rapide du système islamique a également

attiré beaucoup d'argent européen.

Les experts estiment que près de 500 jusqu'à 750 milliards de dollars des

investissements sont à caractère musulmane. En règle générale, il s’agit

d’un système qui ne rapporte pas d'intérêt car interdit dans l’islam. Les

soukouks offrent plutôt aux investisseurs des parties de propriété et une

partie des bénéfices. Dans d’autres produits financiers islamiques, les

banques conviennent d’acheter des biens pour leurs clients, ils vendent leur

bail et établissement des partenariats possibles.

Devoirs

Selon Badih Khatib, un expert de la Arab Finance House, une banque islamique

basée à Beyrouth, de nombreux détenteurs de soukouks Nakheel pensaient à

tort que l'emprunt obligataire bénéficiait d’une garantie d'Etat. "Les

investisseurs doivent tout comme dans d'autres investissements faire leurs

devoirs et peser les risques et les bénéfices potentiels", explique Khatib.

Selon Shaar, le gros problème est que les institutions et les investisseurs

dans les produits d'investissement islamique réfléchissent de manière trop

classique. Ils ne regardent que les rendements alors que le système

islamique est basé sur le partage des bénéfices et des risques.

Une chose est certaine: les banquiers islamiques ont été aussi aveugles que

leurs homologues conventionnels face à la bulle spéculative de ces dernières

années à Dubaï. Certains érudits musulmans considèrent que la plupart

soukouks ne sont pas conformes à la charia, la loi islamique.

(FIN/IPS/2010)